作为网络投资圈的老兵，徐传陞先生的大多数时间都期望不引人关注，刻意维持低调的同时，出手却稳妥准时。
正是这种特质让他对投资维持分外清醒，对于现象总是有着穿透表象的解析。
从业多年来的他参与并见证了不少企业的起起落落，主导投资的案例有百度、滴滴快的、博纳影业、恺英互联网等。
读读他的投资技巧，可能，你也能从中发现一些创投规律。
埋好赚钱的线索记得2000年初，当时真是一片形势大好，结果大家的募资刚刚结束，两个多亿的人民币还没有焐热，纳斯达克就崩盘了，香港创业板也从1200点跌到最低100多点，国务院随之叫停创业板，这一封就是十年。
因此，对历程过2000年网络泡沫的人来讲，今天盛传的资本寒冬，其实只不过一阵凉风吹了过来。
对当下深感凉意的创业人士来讲，从那个环境里跑出来的企业就很值得借鉴。
那时的百度和阿里巴巴与现在不少创业企业的处境相仿左手握着高速扩张的钥匙，右手捧着怎么样盈利的问卷。
而打动VC同意风险豪赌将来的重点原因是李彦宏和马云在困境中的表现。
百度那时已经融到了A轮，但李彦宏把比较赚钱的技术支持服务砍掉了，坚持做一个独立的搜索网站。
这就有了百度的初期商业模式把搜索引擎卖给门户网站带来比较充沛的现金流。
马云要做中国最大线上交易网站的时候，也还没提出适当的商业模式，但和李彦宏一样，他把事情给想了解了。
在第一步不赚钱的时候埋好了第二步或者第三步赚钱的线索，这能增强我们的信心，进而更容易去说服团队和资方。
今天的创业人士也一样，只须做到这一点，就无需去理会外面对于「花钱」的诟病，VC想把钱给如此的创业人士去烧，而且烧得越多越好。
无论外部环境怎么样，企业在启动期的时候，投资方都不会觉得要非常快盈利。
由于创业公司一般在前面三四年都非常难有造血的能力，大家更重视趋势、大方向、商品，期望创业人士对自己进步有更深刻的认识。
以前的创业公司一般是把商业模式打造起来，产生现金流，由投资方补充部分资金，企业可以慢慢打磨；但在过去两年半内，出现的问题是：不少企业通过补贴「野蛮成长」，买单者是投资方。
在过去的两年里，天使轮和A轮的估值大致上升了50%，B轮、C轮之后的倍数甚至会高到五倍、十倍，我从业十几年来从没看到过这种速度，这跟中国早期股市的疯狂非常像，那时的上市公司拿了钱不了解如何使用就只能去地产行业买楼，今天就变成了创业公司拿着钱用补贴形式赠送出去换来一堆忠诚度要打上问号的用户。
在市场活跃的时候，投资人的热情非常高，你可以迅速拿钱，但你不可以感觉融了1、两亿元就能乱砸钱。
目前筹资会有更大挑战，大家对创业人士这方面需要更高，所以创业人士也不可以以过去两年的资金热潮来考虑，总感觉后面有不少人追着投你，感觉商业模式可以通过倚赖撒钱来进步。
环境变差，好的一面是可以淘汰掉一些确实竞争优势不够的公司，大家回顾泡沫碎掉的那个时期，像Google、亚马逊如此真的出色的公司，全部都没死掉。
同时，因为可投的选项降低，那些咬牙坚持的创业人士反而更容易进入VC的视线中。
创业需踩中网络的周期网络每过五年就会进入一个迭代周期，很多的死亡陈尸带来很多的新生机会。
2000年以来网络有过四次刷新，成绩出色的VC和创业人士们无一不是踩准四次刷新而选择到了正确的创投标的。
2000年：工具导向，网络作为发起效率革命的工具卷入尖端用户，冰冷、小众，对于主流人群而言「并没什么卵用」，在乎识守旧的中国，用电脑总是还被觉得是「不务正业」。
2005年：娱乐导向，带宽的增加与PC的普及，让社交互联网、在线视频等偏向休闲应用的平台不断冒头，这又反过来推进了用户的依靠性，网络开始融入大众社会，进而演变成为一种生活方法。
2010年：无线导向，智能手机、传感器及GPS技术让用户坐标由二维升至三维，于是计算转移、场景分裂转变，网络公司将业务往手机屏幕上搬迁，亦在客观上起到了协力教育用户有哪些用途，从此，用网络无需任何「能力」。
2015年：改造导向，传统经济的弊病由于有了更好的参照系数而被前所未有些揭秘出来，依据行业的不同，网络的改造进度也会显出差异，既有衣食住行如此高效改造的，也有金融、医疗和教育如此滞后性依旧存在的。
这四个阶段，前一次都构成了后一次的基础，发展势头不会出现逆向的现象，这也是指导我在经纬中国做出投资决策的一项原则。
譬如工具导向决定了网络肯定是把低效往高效去驱动的，后面无论如何变化，都会符合最前面的这个基础方向。
而且大家感觉中国传统行业的改造刚最初，企业服务、医疗、金融投资的热度，都是在这个方向下产生的。
将来三到五年，在企业服务、医疗这块将会出现一些大企业，进步时间不会像陌陌、滴滴快的、微店、饿了么这种两三年变成大体量的公司，还需要更多时间酝酿，2020年之前一定会看到一些优质的独角兽公司崛起，而且这个市场不会像To C 只有一两家，或许会更多。
以前的企业服务管理系统多源于海外，花销巨大，但目前中国崛起的公司，无论在技术还是价格上都更具备优势，这块市场有很大的潜力。
企业服务范围的创业人士应当通过攫取「高含金量」的用户和技术上构建壁垒，获得更多角逐优势。
而中国医疗类行业至少会出现三到五家市值超越百亿美金的大独角兽公司。
这条赛道细分为四条，分别是垂直医疗、SAAS+交易网站、医疗保险服务和医疗云数据，它们的一同特点是都很容易从技术端突破。
现在，我也看过不少聚焦医疗器械类的创业公司，一个容易见到问题是它们瞄准的单品市场并不大，这会致使天花板非常低，我还是建议在跨界和互补的团队构成里，开创者必须要想了解如何抓到最大的市场，或者成为平台型公司，这很重要。
当然，移动式VR可能是大技术企业的战场。
游戏内容、场景应用，和电商的结合、娱乐消费等方面，中国有很多的场景需要很多的出色创业公司考虑，大家也会更关注这一块。
O2O的将来在场景化应用O2O目前变成了一个「有一些微妙」的词汇，我的心情也有一点复杂。
为何O2O目前死得这么多？由于在热钱的鼓励下，不少违背规律的事情发生了。
譬如一些上门服务，本来集中化的服务是最高效的，但目前你要一个人从西三环赶到东三环，去做一个订单，这种业务除去补贴以外没任何支点。
即使这样，大家对于互联网+持续优化和改造传统经济和服务的投资方向还是非常看好，就像今天大家还在关注社交，虽然有了微信、陌陌。
可是每3~5年用户的改变会带动技术的改变，这类都会带来新的形态，特别一些敏锐的创业人士可以洞悉90、95后的用户习惯。
当你面对我们的生活场景，会发现仍有不少的技术是可以改变的。
比如，外卖尽管解决了不少白领常常晚上加班吃饭问题，可这只不过一个环节。
譬如洗衣服、生活消费、出行等都有不少方向可以去考虑，即便投资了滴滴快的，大家也仍在考虑各种不同场景。
再譬如说装修行业，今天的网络和互联网+做到的是从想买房、想装修，到拿到设计蓝图，在网络上的设计师已经好的解决了，从大家投了土巴兔到投做三维引擎的两家公司就可见。
可是，你的快乐到这里就结束了。
下面来的3到6个月是非常痛苦的，譬如说设计师的颜色跟我说的材料不同，自己还要跟工头在一块。
所以装修市场需要解决下一步的环节，如何可以让装修的体验在后面的3到5个月的感受和感知做的更好，这也就是行业的改造。
这类场景本身是可通过技术和移动的方法，让装修和设计师可以监管、指挥工人，从而实时跟踪汇报进展与材料的匹配。
对于过去那些失败的O2O案例，各种场景想的仅在于要飞速获得顾客，而后很多补贴，之后再慢慢地去想提供必需的服务。
而将来能被大伙看中且投资的O2O背后，肯定是要被市场刚需的，即在不补贴的首要条件下也存在很多价值。
创业是一件艰难的事情我在对创业人士的察看上，不只会和创业人士聊，也会知道他的合作伙伴和职员的怎么看。
方向差一点没关系，但在人的选择上容不能丝毫掺水，一个项目的失败，十有八九是和人有关。
创业是艰难的，不少事情创业人士要刚开始就了解的，譬如你要了解，可能有一天由于资金紧张，你需要要把跟自己最亲近的伙伴开掉，这类恶心的事情是创业过程里难逃的劫难。
在企业进步的道路上，有时候大伙都想称王，最后做到NO.1，但注定只有极少数的人能做到顶峰。
回到2005、2006年的视频大战，土豆优酷合并，从几十家变为五六家，到今天视频范围仍然有四五家。
中国这类大的平台都不太缺钱。
可是我感觉每一个人都要去考虑，争取大市场的目的是什么?资本市场必然会愈加小心、理智，不会随意乱烧钱。
即使这半年你是第一，意义也并不大，企业最后还是靠长期运营。
那样除去战斗到最后一刻以外，创业人士有没胸怀去舍弃一些固有些坚持、以个人的退让为更好的商品和更远大的理想铺平道路，这关系到他的理念、胸怀和大局观。
另外，网络行业里没那样多的天才，假如创业人士听不进来其他人的建议，无论这个建议是来自VC的还是同事的；与你可以在听进来、想了解之后继续坚持我们的怎么看；只须这个征兆流露出来，至少我就会很小心的评判他的项目。
筹资是对成长的整体判断在早期筹资的时候，开创者是不是拥有明确的用户场景考虑是很重点的，投资人会重点关注你所看到的痛点是不是可以被你设计的场景有效的解决掉。
B和C轮之后，更多强调的是非常强的实行跟运营能力。
怎么样通过有效的实行和运营去获得规模化的用户是这个阶段的重点。
比如运营、推广、聪明的广告推广等等都不是随随意便就能做到的，它靠的是专业团队跟外面服务团队的互合适合。
做事情非常重要的是你要有对整个事情有大的前景跟格局观。
在这个基础上对将来一段时间想达成的成效和所需的资源做出大致的估计。
我一般会问创业人士，你在平均18个月的时间长度里需要的资金规模大概是多少？在这种假设下，事实上你大概能估算出你用户的成长。
包含你对设施、存储等硬件的刚性的需要是什么；团队的增长，应该招什么人等事情都可以做出大致规划。
当然，实质做的过程里会出现不少不确定性，所以你可能需要在算出来的所需资金额上乘以1.2。
在这样的情况下，你跟投资人就比较容易交流。
投资人会感觉是可靠的，你算的越了解，对投资人就简单一点。
最不应该做的就是常常说，我就感觉我公司值十个亿美金，自己就应该融一千万，稀释10%，然后你问他的时候，他根本就完全不知道这个钱，筹资是做什么的。
个别的创业人士和投资人都有一样的心理，包含内部的团队，常见弥漫着一种融到钱，好象事情都成功了的心态，这就需要稍微敲敲警钟。
创业是七八年的过程，有时候某个阶段的筹资，事实上只不过代表那个年代的某个节点，钱特别多，特别热而已。
另外，我鼓励创业人士向投资人提问说：你们的决策方法是什么样的？你们的理念是什么？对于不好的VC，他们每一个人回答都是不同的，而且这个是很典型的。
由于投资基金自己的文化是可以贯穿整个投资团队的。
